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安佑生物IPO三大难题:内控较混乱 曾不务正业跨界P2P
添加时间:2018-02-07
  

  百宝彩百宝彩百宝彩国彩网国彩网国彩网优彩网优彩网优彩网农业企业过会难是行业内的“普遍共识”,但是资本市场的魔性魅力仍旧吸引着农业生产大户们前仆后继。

  安佑生物主要从事饲料的研发、生产和销售,并适度拓展了生猪养殖业务。数据显示,2014-2016年及2017年1-6月,安佑生物分别实现营业收入约40.96亿元、38.82亿元、46.05亿元和25.41亿元,同期净利润分别为1.93亿元、1.52亿元、2.98亿元和0.9亿元。

  在投行人士看来,农业企业IPO有着天然的障碍,规范难、核查难让农业企业难以通过审核。2017年,以种植金针菇为主营业务的如意情生物科技股份有限公司和以生猪养殖、销售为主营业务的云南神农农业股份有限公司均未能成功过会。

  报告期内,安佑生物存在部分现金交易的情况。数据显示,安佑生物的现金收款分别为7636.55万元、1285.67万元、462.76万元以及198.13万元,其中2014年度的现金收款较多,此后呈现明显下降的趋势。

  关于现金收款的问题,其实是农业企业很难避免的一个问题,但是现金收款确实在财务核查中很容易出现问题,也是农业类企业被否的重要因素之一。

  一位投行人士指出,财务核查的关键手段就是核查票据、银行流水等一切可以留痕的途径,现金交易很难留下痕迹,核查难度较高,也是最容易造假的地方。因此,监管层为了考察业绩的真实性,一般不允许企业存在规模化的现金交易。

  “从目前公司的现金收款占比来看,可以发现,该企业已经采取了一些手段来限制现金交易,但是监管机构是否能够认可尚存疑问。”上述投行人士对记者表示。

  数据显示,2014年-2016年以及2017年上半年,安佑生物分别从关联方累计拆入资金8367.06万元、4635.63万元、0元以及131.56万元,分别向关联方累计拆出资金为9053.56万元、4716.37万元、1314.27万元以及0元。

  IPO日报发现,安佑生物与关联方之间频繁地资金拆借中,大多数拆借均未有向关联方支付或者收取拆借费用的情况,并且一些资金拆借存在未履行相关审批程序的情形,内控制度存在较大的漏洞,内控环节较为薄弱。

  结合本届大发审委审核情况来看,内控制度以及企业运作的规范性已经成为审核关注的重点之一。在此背景下,现金交易难除,关联方资金拆借尚在进行中的安佑生物或许凶多吉少?

  招股书显示,安佑生物计划通过本次IPO募集资金12.15亿元,其中2.4亿元用来补充流动资金,8000万元投向新建研发中心项目,其余将投向乐山安佑年产18万吨动物饲料项目、河南安佑年产6万吨饲料项目、怀化安佑年产24万吨配合饲料生产线建设项目、武汉山川年产3.6万吨预混料等十大项目。

  从上表可以发现,安佑生物本次IPO的募集资金大多用于各地的饲料建设项目。然而,IPO日报注意到,安佑生物的产能利用率较低,相关募投项目的必要性存疑。

  数据显示,报告期内,安佑生物饲料产品的产能利用率分别为58.61%、50.33%、49.79%、46.54%,产能利用率连年下滑,产能尚存较大的消化空间。

  对于公司产能利用率未满负荷的状态,安佑生物表示主要是受到公司的饲料产品种类较多、季节性波动两方面的影响,产能利用率不能持续保持满负荷状态。

  同时,安佑生物指出,公司目前一些经营稳定的子公司的产能利用率已经处于满负荷的状态,具体表现为辽宁安佑、长沙安佑、山东安佑、广汉安佑和云南安佑饲料2017年上半年的产能利用率分别达到89.41%、91.97%、93.16%、97.8%和124.28%。

  然而,IPO日报对比募投项目与安佑生物指出的产能利用率较高的子公司发现,除了产能利用率相对较低的辽宁安佑出现在了募投项目列表中以外,安佑生物指出的几个处于满负荷状态的子公司并不在此次拟募投的项目列表中。

  高负荷的子公司不募投扩产,反而将资金用于产能利用率并不高的项目中,安佑生物此举着实令人费解。

  IPO日报发现,安佑生物似乎并不是一家“安稳”发展主业的农业企业,还曾想将触角伸至P2P网贷领域。

  2015年6月,安佑生物的全资子公司上海森昶(原名上海昶安)设立诸财金融,注册资本1000万元,实际出资300万元。

  诸财金融主要从事个体网络借贷(P2P网贷)业务,主要为安佑生物及子公司的客户提供融资平台,客户可在诸财金融平台上借款用于支付饲料采购款。

  据了解,自成立至2017年6月30日,诸财金融共成功发行309只产品,借款人通过该平台累计借款1.14亿元,累计实现业务收入60.56万元。截至招股书签署日,诸财金融一直处于亏损状态,报告期内累计亏损244.71万元。

  网贷平台作为监管重点,根据《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》规定,网贷信息中介机构需要在地方金融监管部门进行备案登记。在完成备案登记后,网贷信息中介机构应当持地方金融监管部门出具的备案登记证明,按照通信主管部门的相关规定申请增值电信业务经营许可。

  值得注意的是,截至2017年6月30日,诸财金融尚未完成地方金融监管部门备案登记,尚未取得互联网信息增值电信业务经营许可证。

  由于担心诸财金融无法完成备案登记及取得相关经营许可证,安佑生物决定在上会前抛掉这个“烫手山芋”。

  2017年9月14日,上海森昶与上海速锦供应链管理有限公司(简称“上海速锦”)签订《股权转让合同》,约定上海森昶作价250万元将诸财金融100%的股权转让给上海速锦。截至招股书签署日,安佑生物已经收到51%的股权转让款127.5万元,工商变更登记手续已经办理完毕。

  从经营资质来看,诸财金融尚未完成备案登记,未来能否备案成功尚具有不确定性;从经营业绩来看,诸财金融连年亏损。在此背景下,上海速锦为何会选择接盘?双方股权转让的背后是否还存在其它协议?

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